Агентство Fitch изменило прогноз по рейтингу "Казахтелекома" на "Негативный"

Москва. 12 ноября. "Казахстан Сегодня" - Сегодня агентство Fitch Ratings изменило прогноз по долгосрочному рейтингу дефолта эмитента (РДЭ) АО "Казахтелеком" в иностранной валюте со "Стабильного" на "Негативный", передает агентство со ссылкой на сообщении Fitch.

По данным Fitch, долгосрочный РДЭ компании в иностранной валюте подтвержден на уровне "BB", а краткосрочный РДЭ в иностранной валюте - на уровне "B". Fitch также присвоило "Казахтелекому" национальный долгосрочный рейтинг "A (kaz)" с "Негативным" прогнозом.

"Изменение прогноза отражает обеспокоенность Fitch относительно сохранения существенного отрицательного значения свободного денежного потока. Такая ситуация обусловлена быстрыми темпами использования денежных средств мобильной дочерней компанией MTS, а также высоким уровнем капиталовложений у "Казахтелекома" относительно генерируемой EBITDA. Несмотря на принятые "Казахтелекомом" меры по сокращению капиталовложений, по мнению Fitch, эти шаги не являются достаточно существенными, чтобы обеспечить положительное значение свободного денежного потока в среднесрочной перспективе", - отметили аналитики Fitch.

Как поясняется в сообщении рейтингового агентства, сохраняется неопределенность относительно сроков, когда MTS достигнет безубыточности по показателю EBITDA. Fitch принимает во внимание меры по контролю над расходами и сокращению капиталовложений, предпринятые "Казахтелекомом", однако считает, что увеличился риск сохранения более низких, чем ожидалось, показателей у дочерней компании из-за роста конкуренции на рынке мобильной связи и ухудшения макроэкономической конъюнктуры. По мнению Fitch, дочерняя компания будет оказывать существенное отрицательное воздействие на такие показатели деятельности "Казахтелекома", как левередж, свободный денежный поток и EBITDA.

Fitch ожидает, что левередж (чистый долг/EBITDA включая дивиденды от ассоциированной компании) в 2008 году повысится до 1,4x-1,5x по сравнению с 1,1x на конец 2007 года. В 2009 - 2010 годах существует риск дальнейшего увеличения левереджа до уровня выше 1,9x, который является максимальным для текущего уровня рейтинга.

"В целом бизнес "Казахтелекома" является достаточно стабильным и демонстрирует устойчивость в условиях экономического спада, наблюдающегося в Казахстане (рейтинг "BBB-" (BBB минус), прогноз "Негативный") с 2007 года. Результаты компании за последние 12 месяцев по 3-й квартал 2008 года демонстрируют хорошие показатели EBITDA, при консолидированной марже EBITDA в 40,1% и консолидированной марже операционной EBITDA в 33%. В то же время ожидается, что дополнительные меры регулятора по снижению тарифов с сегменте фиксированной голосовой связи и более низкие, чем планировалось, показатели MTS будут оказывать давление на маржу "Казахтелекома", - сообщили аналитики Fitch.

Как пояснили аналитики рейтингового агентства, доступные источники ликвидности у "Казахтелекома" являются достаточными для погашения существующей краткосрочной задолженности в 2008 - 2009 годах. В то же время данный традиционный оператор связи имеет крупный риск рефинансирования в июле 2010 года, когда наступает срок погашения по самому большому банковскому кредиту "Казахтелекома" в размере $350 млн.

По мнению Fitch, с учетом существующей нестабильности в банковском секторе Казахстана, рейтинг "Казахтелекома" сможет быть поддержан, если компания предпримет меры по рефинансированию заранее, то есть в 2009 году. По мнению рейтнгового агентства, слияние в октябре 2008 года материнской компании "Казахтелекома" "Самрук" и фонда "Казына" (являющихся государственными холдинговыми компаниями), за которым последовал взнос капитала со стороны государства в размере $10 млрд для поддержки экономики, потенциально может оказать благоприятное влияние и на "Казахтелеком".

"Казахтелеком" является крупнейшим оператором фиксированной связи в Казахстане и имеет доминирующие доли рынка в сегментах фиксированной голосовой и широкополосной связи. Государство косвенно владеет контрольным пакетом акций компании в размере 51% через Фонд национального благосостояния "Самрук - Казына".

При использовании информации ссылка на информационное агентство «Казахстан Сегодня» обязательна