Fitch ожидает рост экономики Казахстана на уровне 5% в 2013 году

Лондон. 23 мая. Kazakhstan Today - Fitch Ratings в опубликованном отчете отмечает, что сильные стороны кредитоспособности Казахстана сохраняются, несмотря на замедление экономики страны, передает Kazakhstan Today.

"Казахстан имеет долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") в иностранной валюте "BBB+" и долгосрочный РДЭ в национальной валюте "A-". Прогноз по рейтингам - "Стабильный", - говорится в сообщении Fitch Ratings.

Как отмечают аналитики, после роста реального ВВП на 4,6% в I квартале агентство ожидает, что рост экономики составит 5% в 2013 году и 5,5% в 2014 году. Темпы роста были бы ниже, если бы не прогнозируемый подъем в сельскохозяйственном секторе и начало добычи нефти на Кашаганском месторождении в сентябре, что, вероятно, добавит 0,5 процентных пункта ВВП.

Fitch по-прежнему ожидает, что в среднесрочной перспективе темпы роста в Казахстане будут опережать медианные уровни для стран с рейтингом в категории "BBB", что отчасти будет обусловлено более высокими объемами экспорта сырьевых товаров. Однако темпы роста не вернутся к высоким докризисным показателям, поскольку рост инвестиций приближается к медианному уровню для рейтинговой категории "BBB" в 24% ВВП по сравнению со средним уровнем 31% в 2006 - 2010 годах, уточняется в сообщении.

"Такое замедление лишь частично объясняется слабым внешним спросом. Идет замедление потребления, которое является движущей силой экономического роста с 2011 года, так как темпы роста реальной заработной платы сократились до лишь 1,2% в апреле. Национальный банк Республики Казахстан (НБРК) снизил процентные ставки до 5,5% в 2012 году в ответ на уменьшение инфляции, и пока что отмечается ограниченное воздействие такого шага на темпы роста кредитования. В настоящее время темпы инфляции повышаются, но должны остаться в пределах целевого диапазона НБРК в 6-8%", - поясняет Fitch.

Также сообщается, что Fitch рассматривает государственные финансы Казахстана как позитивный фактор для кредитоспособности с учетом низкого госдолга (лишь 12% ВВП) и государственных активов, не относящихся к резервам, в Национальном фонде Республики Казахстан (НФРК), которые составляют 30% ВВП и увеличиваются. Данные моменты обеспечивают достаточную финансовую гибкость и сглаживают зависимость от волатильных нефтяных доходов.

В то же время в апреле правительство сообщило о более низких бюджетных доходах ввиду снижения цен на сырьевые товары. В настоящее время идет пересмотр бюджета на 2013 год с сокращением расходов на 0,4 п.п. ВВП и повышением прогноза дефицита госбюджета на 0,3 п.п. ВВП до 2,5% ВВП. Начиная с 1 мая была увеличена пошлина на экспорт нефти (которая распространяется на основную часть экспорта нефти) на $20 за тонну, что позволит пополнить доходы, как прогнозируется, на 0,4% ВВП в 2013 году и 0,6% ВВП в 2014 году.

Новый механизм непредвиденных расходов, введенный в прошлом году, позволяет правительству замораживать расходы на сумму 200 млрд тенге (4% всех расходов), если доходы бюджета оказываются ниже прогнозных уровней. При этом обеспечивается защита социальных расходов. Что касается заимствований, недавно министр финансов страны заявил, что Казахстан вернется на рынок еврооблигаций во второй половине 2013 года для финансирования дефицита госбюджета и определения ориентира для эмитентов из числа государственных компаний. Долг госпредприятий составлял $21 млрд (10% ВВП) в конце 2012 года, и наибольшая часть этого долга приходилась на нефтяную компанию "КазМунайГаз". "КазМунайГаз" выпустил еврооблигации на $3 млрд в апреле, чтобы покрыть крупные потребности в финансировании, в том числе на разработку нефтяных месторождений и модернизацию НПЗ, указывается в сообщении.

Исходя из допущения Fitch по цене на нефть в $105 за баррель в 2013 году, общий консолидированный госбюджет, включая НФРК, будет иметь профициты и обеспечит рост суверенных активов. По оценкам агентства, цена на нефть, при которой будет достигнута сбалансированность бюджета (когда будет поступать достаточно нефтяных доходов для финансирования трансфертов из НФРК в бюджет и покрытия дефицита госбюджета), равна $86 за баррель.

"Очевидно, правительство страны нацелено на накопление активов в НФРК (куда поступает большинство нефтяных доходов) и соблюдение номинального ограничения в 1350 млрд тенге ($9 млрд) по переводу средств из НФРК в бюджет", - отмечают аналитики.

В сообщении также говорится, что банковская система остается слабой стороной для суверенной кредитоспособности, хотя условные обязательства, которые она представляет, сократились ввиду реструктуризации внешнего долга сектора и уменьшения его размера относительно ВВП. Рост банковского кредитования составляет лишь 5% в реальном выражении почти через шесть лет после начала банковского кризиса, что ниже уровня в большинстве сопоставимых стран. И даже этот рост частично обусловлен передачей субсидируемого государственного кредитования через коммерческие банки.

"Власти несколько продвинулись вперед с оказанием помощи банкам по расчистке балансов, но проблемные кредиты все еще равны 30% всех кредитов. Фонд проблемных активов, созданный НБРК в июле 2012 года, пока не оказал заметного влияния. Правовая система по-прежнему делает сложным для банков арест залогового обеспечения. Государство собирается продать доли в трех банках, которым была оказана помощь в период кризиса - БТА, Темiрбанке и Альянс Банке - к концу 2013 года, что может оказаться амбициозным сроком", - считают в Fitch.

По мнению аналитиков, слияние частных пенсионных фондов в единый пенсионный фонд под государственным управлением, как предлагается законодательством, может мобилизовать сбережения для развития и снизить расходы, однако может сказаться на развитии местного рынка капитала.

Также сообщается, что профицит счета текущих операций у Казахстана снижается ввиду стагнации доходов от экспорта сырьевых товаров (с начала года по настоящее время цены на нефть на 7% ниже, чем в январе - мае 2012 года, а экспортные доходы на 5% ниже относительно аналогичного периода предыдущего года) и роста импорта потребительских товаров. Профицит счета текущих операций продолжит уменьшаться в 2013-2014 годах, поскольку Fitch ожидает дальнейшего снижения средних цен на нефть, что будет частично нивелировать позитивное воздействие от добычи на Кашаганском месторождении.

Прямые иностранные инвестиции увеличились до $14 млрд (7% ВВП) и, вероятно, останутся на высоких уровнях. В то же время отток капитала (включая ошибки и пропуски и сбережения государства в НФРК) оставался высоким даже на фоне снижения профицита счета текущих операций. Это может отражать бегство капитала или спрос на иностранную валюту для внутреннего использования. Валютные резервы сократились на 12% в 2012 году до $22 млрд, хотя НБРК также прибрел золото на $1,8 млрд.

"Казахстан близок к тому, чтобы стать внешним нетто-кредитором, поскольку растущие суверенные активы опережают внешние заимствования частного сектора. В то же время внешний долг частного сектора (включая внутрикорпоративный долг инвесторов в нефтяную отрасль), вероятно, будет расти более быстрыми темпами в 2013-2014 годах, теперь, когда долг банковского сектора более не снижается", - указывается в сообщении.

Как отмечают аналитики, структурные факторы - слабая сторона Казахстана в сравнении с сопоставимыми суверенными эмитентами. В то время как деловая среда улучшается и власти стремятся модернизировать госуправление и экономику, сохраняются высокая нефтяная зависимость и слабое качество управления. Серьезное и продолжительное снижение цен на нефть является самым значительным негативным риском для рейтингов.

фото с сайта www.russianamerica.com

При использовании информации гиперссылка на информационное агентство Kazakhstan Today обязательна. Авторские права на материалы агентства.