Fitch подтвердило рейтинги КазТрансГаза на уровне "ВВ", прогноз Стабильный

Алматы. 17 сентября. Kazakhstan Today - Fitch Ratings вчера подтвердило Долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) АО "КазТрансГаз" (КТГ) в иностранной и национальной валюте на уровне "ВВ" и краткосрочный РДЭ на уровне "В". Прогноз по долгосрочным РДЭ - Стабильный, передает агентство со ссылкой на сообщение Fitch Ratings.

Одновременно агентство подтвердило долгосрочный РДЭ в иностранной и национальной валюте АО "Интергаз Центральная Азия" (ИЦА) на уровне "ВВ+", рейтинг необеспеченной задолженности эмитента на уровне "ВВ+" и краткосрочный РДЭ - "В". Прогноз по долгосрочному РДЭ - Стабильный. Рейтинги выпусков приоритетных необеспеченных облигаций Intergas Finance B.V. также подтверждены на уровне "BB+".

По информации Fitch Ratings, рейтинги КТГ, конечным владельцем которой является государство, и ее 100-процентной дочерней структуры ИЦА отражают позицию КТГ как монопольного оператора сети газопроводов в Казахстане, остающейся единственным маршрутом, по которому может осуществляться транзит газа из Центральной Азии в Россию и далее в Европу.

Рейтинги поддерживаются улучшившимися показателями кредитоспособности группы. В 2009 году и первом полугодии 2010 года ОАО Газпром ("BBB"/прогноз "Стабильный"), основной контрагент КТГ и ИЦА, на долю которого приходилось около 90% выручки ИЦА за 2009 год, исполнил свои обязательства "перекачивай или плати" (ship-or-pay) по контракту с ИЦА на транзит газа из Центральной Азии (что обеспечивает основную часть выручки группы), несмотря на значительно более низкие фактические объемы туркменского газа, закупленные Газпромом.

Рейтинги и "Стабильный" прогноз по рейтингам также учитывают ожидания Fitch, что обе компании будут поддерживать достаточно сильные финансовые показатели в 2011 году, хотя и более слабые, чем в 2009 - 2010 годы, если данный контракт (срок которого истекает в конце 2010 года) будет возобновлен на менее благоприятных условиях для КТГ/ИЦА. Ожидается, что финансовые показатели КТГ также улучшатся за счет расширения деятельности в области продаж газа, закупленного у других внутренних производителей, с привлекательной экономической отдачей.

Прогнозы Fitch по КТГ и ИЦА основаны на предположениях агентства о неизменных тарифах на международный транзит газа в 2011 - 2014 годы и об исключении условия "перекачивай или плати" из нового соглашения с Газпромом в отношении транзита газа из Центральной Азии. Fitch ожидает, что отношение скорректированного долга к денежным средствам от операционной деятельности (FFO) у КТГ/ИЦА превысит 2x в 2011 году, и при этом компании продолжат иметь хорошие позиции среди сопоставимых трубопроводных компаний, рейтингуемых Fitch.

Рейтинги ИЦА находятся на один уровень выше рейтингов КТГ, поскольку ИЦА является основной операционной структурой и центром прибыли группы. ИЦА (2009 год: отношение скорректированного долга к денежным средствам от операционной деятельности в 1,46x, маржа EBITDAR 63,4%) имеет более сильные показатели кредитоспособности, чем КТГ (1,61x и 47,9% соответственно).

Рейтинги также учитывают интенсивные программы капиталовложений у КТГ/ИЦА, которые могут потребовать дополнительного внешнего фондирования, таким образом, оказывая давление на левередж в сторону повышения.

Несмотря на некоторую стабилизацию казахстанской банковской системы, Fitch продолжает уделять больше внимания показателям общего, а не чистого, левереджа в своем анализе, поскольку значительная доля денежной позиции группы размещена в казахстанских банках.

АО "КазТрансГаз" входит в состав АО "Национальная компания "КазМунайГаз". "КазТрансГаз" создан в 2000 году в целях приобретения, управления, обслуживания и эксплуатации инфраструктуры магистральных газопроводов в Казахстане. Компания контролирует основную сеть транспортных газопроводов в стране протяженностью более 12 тыс. километров с годовой пропускной способностью более 190 млрд кубометров.

АО "Интергаз Центральная Азия" создано в июне 1997 года. Компания осуществляет непосредственное управление переданной ей в концессию газотранспортной системой Казахстана и входит в состав группы компаний АО "КазТрансГаз" (дочерняя АО НК "КазМунайГаз"). Компания контролирует в стране основную сеть транспортных газопроводов протяженностью более 11 тыс. километров с годовой пропускной способностью до 190 млрд кубометров.

При использовании информации гиперссылка на информационное агентство Kazakhstan Today обязательна. Авторские права на материалы агентства.