Рейтинги Tristan Oil Ltd. подтверждены на уровне "B+", прогноз "Негативный" - Fitch

Лондон. 8 апреля. "Казахстан Сегодня" - Сегодня Fitch Ratings подтвердило рейтинги Tristan Oil Ltd. (Tristan): долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) в иностранной валюте и приоритетный необеспеченный рейтинг на уровне "B+". Прогноз по долгосрочному рейтингу - "Негативный", передает агентство со ссылкой на сообщение международного рейтингового агентства Fitch Ratings.

"Негативный" прогноз отражает увеличение левереджа Tristan после проведения в июне 2007 года дополнительной эмиссии приоритетных обеспеченных облигаций на сумму $120 млн с погашением в январе 2012 года, что продолжает ограничивать финансовую гибкость компании с учетом небольшого масштаба ее деятельности и зависимости от волатильных цен на нефть. По показателю общего левереджа, который составлял 3,1x на конец 2006 года и 3,1x на конец 9 месяцев 2007 года, Tristan имеет неблагоприятные позиции в сравнении с сопоставимыми нефтегазовыми компаниями, средний уровень общего левереджа у которых на конец 2006 года был равен 1x", - отмечает Fitch Ratings.

По информации рейтингового агентства, способность компании успешно обеспечивать производство нефти и газа на целевом уровне и осуществлять программу капиталовложений согласно графику (что должно позволить группе генерировать EBITDA и денежные потоки, достаточные для значительного снижения левереджа в 2008 году) является необходимым фактором для стабилизации прогноза. Fitch будет пристально следить за развитием событий в этой области в 2008 году, а также за ситуацией с отсроченной публикацией финансовой отчетности Tristan за 2007 год (14-дневный льготный период предоставлен начиная с 31 марта 2008 года).

Рейтинги учитывают ограниченный масштаб деятельности Tristan, достаточно невысокий коэффициент кратности запасов и отсутствие диверсификации бизнеса, которое делает компанию уязвимой к волатильным ценам на нефть. Поэтому перерасход средств или какие-либо серьезные задержки с реализацией программы капиталовложений могут сказаться на ее денежных потоках и общих показателях кредитоспособности.

"В то же время руководство Tristan планирует проводить стратегию органического роста и указало, что не намерено привлекать дополнительные заимствования в обозримом будущем. Потенциальные приобретения ограничены облигационным соглашением Tristan, а возможности расширения деятельности в Казахстане - преимущественным правом выбора, предоставленным правительством страны государственной нефтегазовой Национальной компании КазМунайГаз ("НК КМГ", рейтинг "BBB", прогноз "Негативный") в отношении всех нефтегазовых месторождений, расположенных на суше", - говорится в тексте.

Fitch считает позитивным моментом достаточно строгие финансовые ковенанты, предусмотренные облигационным соглашением, включая ограничение дивидендных выплат (50% чистой прибыли), ограничения на сделки со связанными сторонами (утверждение советом директоров всех сделок на сумму свыше $3 млн), а также ковенант о максимальном уровне привлечения задолженности, предусматривающий обеспеченность постоянных платежей на уровне 3x. Следует отметить, что хотя условия облигационного соглашения дают определенный стимул для развития в Tristan корпоративного управления, сохраняется потенциал для дальнейших улучшений в этой области, включая создание комитета по аудиту, кодекса корпоративного управления и установленной дивидендной политики. Fitch отмечает, что владелец группы также является ее президентом, председателем правления и председателем совета директоров.

Кроме того, рейтинги учитывают тот факт, что, исходя из маржи EBITDAR за 2006 год в размере 72,2%, группа является одной из наиболее прибыльных среди сопоставимых нефтегазовых компаний.

Tristan был создан исключительно с целью выпуска приоритетных обеспеченных облигаций и не ведет собственной операционной деятельности. Tristan предоставил кредит двум компаниям, занимающимся добычей и разведкой нефти и газа на западе Казахстана. Несмотря на то что компания относит облигации к категории приоритетных обеспеченных, по мнению Fitch, имеющееся обеспечение является недостаточным для удовлетворения требований кредиторов. Поэтому агентство присвоило эмиссии приоритетный необеспеченный рейтинг.

При использовании информации ссылка на информационное агентство «Казахстан Сегодня» обязательна