Париж. 28 февраля. Kazakhstan Today - Служба кредитных рейтингов Standard & Poor's подтвердила долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги "ВВ-/В" казахстанской горнодобывающей группы Eurasian Natural Resources Corporation PLC (ENRC). Прогноз по рейтингам по-прежнему "Негативный", передает Kazakhstan Today.
"Подтверждение рейтингов отражает наши ожидания того, что руководство компании продемонстрирует умеренную склонность к капиталовложениям в 2013 - 2014 годах, предотвратит рост долговой нагрузки посредством продажи активов и принятия других мер и обеспечит улучшение показателей ликвидности и практики корпоративного управления. Вместе с тем отклонение от этих допущений в ближайшее время приведет к понижению рейтингов", - пояснили в S&P.
По данным S&P, подтверждение рейтингов учитывает существенное сокращение программы капитальных расходов ENRC в 2013 году. Аналитики предполагают, что скорректированный долг стабилизируется в 2013 году на уровне примерно $5,8 млрд; для этого, вероятнее всего, потребуется продажа части непрофильных активов или другие меры, которые руководство будет принимать для того, чтобы компенсировать негативное влияние, связанное с потенциальной отрицательной величиной свободного денежного потока от операционной деятельности. Подтверждение рейтингов также учитывает ожидания того, что в ближайшем будущем улучшатся показатели ликвидности, которые аналитики службы оценивают как "менее чем достаточные" в соответствии с их критериями. В частности, они ожидают, что в ближайшее время будет пересмотрено пороговое значение ковенанта в рамках долгосрочной кредитной линии Сбербанка России объемом $2 млрд и увеличен объем подтвержденных кредитных линий, а также произойдет дальнейшее улучшение графика погашения долга в 2013 году. Способность руководства и совета директоров ENRC реализовать планы по повышению общих стандартов корпоративного управления компании и укреплению состава руководства ENRC будет дополнительным важным фактором для подтверждения рейтинга.
"В соответствии с нашим уточненным прогнозом мы полагаем, что скорректированный долг ENRC стабилизируется на уровне примерно $5,8 млрд в 2013 году, а отношение "FFO/долг" составит около 20-25% (прогноз в 2012 году - около 20%). Мы предполагаем, что компания не будет приобретать новые активы, а ее капитальные расходы составят всего $1,7-1,8 млрд в 2013 году. Мы прогнозируем нейтральное значение дискреционного денежного потока, поскольку полагаем, что возможная отрицательная величина свободного денежного потока от операционной деятельности должна компенсироваться продажей непрофильных активов и другими мерами руководства. По нашим прогнозам, EBITDA составит около $2 млрд в 2013 году и $2,3 млрд в 2014 году и будет обусловлена преимущественно профильной деятельностью ENRC в Казахстане. Наши допущения относительно 2013 года определяются высокими ценами на феррохром ($0,93 фунт) и снижением цен на железную руду в среднем до $120 за тонну. Доля медных и кобальтовых активов в Конго в ближайшие два года будет незначительной, но мы прогнозируем ее существенное увеличение после 2014 года при условии успешного управления страновыми и проектными рисками, связанными с этими активами", - подчеркнули в S&P.
"Наша оценка практики руководства и корпоративного управления как "слабых" в соответствии с нашими критериями учитывает недавние проблемы в сфере корпоративного управления. Вместе с тем мы позитивно оцениваем меры, принятые в 2012 году, в частности, назначение нового председателя совета директоров и нового старшего независимого директора, а также готовность повысить общие стандарты корпоративного управления и планы по укреплению состава руководства", - поясняется в сообщении службы.
Также отмечается, что рейтинг по-прежнему отражает оценку профиля бизнес-рисков ENRC как "приемлемого". Негативное влияние на него оказывают волатильность, присущая ценам на сырьевые товары и валютным курсам, капиталоемкость бизнеса компании и проектные риски, связанные с масштабной инвестиционной программой ENRC.
Рейтинг ENRC отражает оценку характеристик собственной кредитоспособности компании. Несмотря на то, что компания на 11,6% принадлежит государству, аналитики оценивают вероятность предоставления компании своевременной и достаточной поддержки со стороны правительства Республики Казахстан (BBB+/Стабильный/A-2) в случае финансовых затруднений как "низкую".
Также прогноз "Негативный" по-прежнему отражает возможность понижения рейтингов в 2013 году, если компании не удастся улучшить показатели ликвидности в ближайшие месяцы, в том числе увеличить пороговое значение по ковенанту, как предполагают аналитики S&P в настоящее время. Рейтинги могут быть понижены в ближайшие 6-12 месяцев в случае существенного увеличения долга вследствие более высокого, чем ожидается, отрицательного значения свободного денежного потока, и, если компания не будет продавать активы или принимать другие меры, при этом отношение "FFO/долг" останется ниже 20%.
"Мы можем пересмотреть прогноз на "Стабильный", если ENRC продемонстрирует устойчивое отношение "FFO/долг" на уровне 20-25%, улучшение показателей ликвидности и позитивные изменения в практике руководства и корпоративного управления компании", - заключили в S&P.
При использовании информации гиперссылка на информационное агентство Kazakhstan Today обязательна. Авторские права на материалы агентства.