Алматы. 17 августа. Kazakhstan Today - Тройка Диалог негативно оценивает перспективы ценных бумаг Казахмыса, передает Kazakhstan Today.
"Проблемы Казахмыса на давно разрабатываемых месторождениях - давно известны, однако мы полагаем, что результаты компании разочаруют рынок, поскольку будут свидетельствовать о быстром снижении рентабельности. Мы по-прежнему негативно оцениваем перспективы ценных бумаг Казахмыса", - отмечают аналитики Тройки Диалог.
Как отмечают аналитики, Казахмыс опубликует краткие финансовые результаты за 1П12 в четверг 23 августа. "Как обычно, мы предупреждаем, что существует несколько подходов к определению EBITDA Казахмыса и мы отслеживаем только EBITDA по управляемым компанией производственным активам (Kazakhmys Mining, Kazakhmys Power и МКМ). Мы корректируем этот показатель, принимая в расчет НДПИ при определении себестоимости добычи, тогда как сама компания обычно исключает эту статью при расчете EBITDA. Мы ожидаем, что EBITDA Казахмыса за 1П12 составит всего $527 млн, что на 30% ниже, чем $757 млн в 2П11, в основном за счет падения объема продаж и стремительной инфляции расходов. Мы ожидаем, что продажи меди по итогам 1П12 будут на уровне 119 тыс. тонн против 157 тыс. в 2П11, а цены реализации должны были снизиться примерно до $8000 за тонну", - сообщает Тройка Диалог.
По данным аналитиков, из-за перебоев с железнодорожными поставками в Китай в июне 2012 года накопленные запасы меди Казахмыса составили, по оценкам Тройки Диалог, около 15 тыс. тонн, из-за чего компания не получила около $120 млн выручки. "Тем не менее мы ожидаем, что этот негативный эффект будет отчасти компенсирован за счет дополнительных продаж 69 тыс. унций золота в начале года (они принесли около $110 млн выручки) после отмены запрета на продажу золота, введенного НБК в конце 2011 года", - отмечают эксперты.
В 1П12 значительно ускорилась инфляция расходов на фоне повышения заработной платы сотрудников на 20-25% и роста тарифов на электроэнергию и железнодорожные перевозки. Наряду со снижением объемов продаж меди это усилило давление на удельные денежные затраты на производство меди. "Мы ожидаем, что совокупные денежные расходы с учетом производства попутной продукции должны были увеличиться до $3,26 на фунт ($7185 на тонну), на 35% превысив уровень предыдущего полугодия, тогда как в 2П12 будет наблюдаться их умеренное снижение. Чистые денежные затраты мы оцениваем в $1,4 на фунт ($3100 на тонну), что на 17% выше, чем в 2П11", - считают аналитики.
"Единственным исключением может быть энергетическое подразделение Казахмыса, вклад которого в EBITDA должен был вырасти с учетом увеличения объемов и повышения тарифов (мы ожидаем, что EBITDA составила $97 млн против $74 млн в 2П11)", - говорится в сообщении.
При использовании информации гиперссылка на информационное агентство Kazakhstan Today обязательна. Авторские права на материалы агентства.